华尔街有一条精英们奉行的理念：只要有稳定的现金流，就可将它证券化。这句话在现如今的中国资本市场也相当流行。资产证券化（ABS）最为近十年来最重要的金融创新，连通了直接融资和间接融资市场，创造了巨大的金融市场流动性，也为各种金融创新开辟了更大的空间。
ABS是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程，它是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。广义上的ABS是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，它包括实体资产证券化、信贷资产证券化、证券资产证券化、现金资产证券化四大类；狭义的ABS是指信贷资产证券化，按照被证券化资产种类的不同，信贷资产证券化可分为住房抵押贷款支持的证券化和资产支持的证券化。ABS主要参与方包括原始权益人、管理人、托管人、资产服务机构、信用评级机构、外部担保机构、证券交易所、主承销商/推广机构、律师事务所、会计师事务所9个主体。其基本结构看似复杂，但主要还是从现金流和交易关系这两个方面展开。投资者与管理人、管理人与原始权益人、管理人对专项计划资产，细看之下是二对二的关系。
投资者与管理人通过《认购协议》将认购资金以专项资产管理方式，委托管理人管理，管理人设立并管理专项计划，这其中可聘请财务顾问以完善增信措施，认购人取得资产支持证券，成为资产支持证券持有人。管理人与原始权益人进行基础资产转售时需签订《资产买卖/出售协议》，基础资产即自初始日至截止日的特定期间，原始权益人根据特定合同的约定，对特定用户享有的债权及其从权利，并对基础资产中的特定用户仍然负有持续责任和义务。总结来说，就是管理人对专项计划资产进行管理，托管人根据《托管协议》对专项计划资产进行托管。一次完整的证券化融资的基本流程，先由发起人将证券化资产出售给一家特殊目的机构，或者由SPV主动购买可证券化的资产，然后SPV将这些资产汇集成资产池，再以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券。打个比方，A把B转移给C，C以证券的方式卖给D，A以一个低成本拿到了现金，D在买入以后就有可能获得投资回报，而C获得能产生可见现金流的优质资产。SPV作为一个中枢，主要是负责持有A并实现A与破产等麻烦隔离开来，SPV进行资产组合，不同的A在信用评级或增级的基础上进行改良、组合、调整，目的是吸引投资者，为发行证券。
据SAC中国证券业协会发布，ABS的操作流程可分9个步骤：1、发起人确定证券化资产，组建资产池；
2、设立特设信托机构，主要为实现发起人需要证券化的资产与其他资产之间的“风险隔离”；
3、资产的真实销售，即证券化资产完成从发起人到SPV的转移，发起人的债权人不得追索该资产，SPV的债权人也不得追索发起人的其他资产；
4、进行信用增级，SPV取得证券化资产后，需提高拟发行资产支持证券的信用等级，使投资者的利益能得到有效保护和实现；
5、资产证券化的信用评级，即由信用评级机构对未来资产能够产生的现金流进行评级以及对经过信用增级后的拟发行证券进行评级；
6、发售证券，在经过信用评级后，SPV通过各类金融机构向投资者销售资产支持证券；
7、向发起人支付资产购买价款，SPV将证券发行收入按照事先约定的价格向发起人支付购买证券化资产的价款；
8、管理资产池，资产支持证券发行完毕后到金融市场上申请挂牌上市，SPV还需要对资产池进行管理和处置，对资产所产生的现金流进行回收；
9、清偿证券，按照证券发行时的约定，待资产支持证券到期后，由资产池产生的收入在还本付息、支付各项服务费之后，若有剩余则按协议规定在发起人和SPV之间进行分配。
在这个过程中，资产支持证券的评级为投资者提供证券选择的依据，因而构成资产证券化的又一重要环节，评级由国际资本市场上广大投资者承认的独立私营评级机构进行，评级考虑因素不包括由利率变动等因素导致的市场风险，而主要考虑资产的信用风险。从安全性上讲，就是必须由一定的资产支撑来发行证券，且其未来的收入流可预期，通过建立这种风险隔离机制，在该资产与发行人之间筑起一道防火墙，即使其破产，也不影响支持债券的资产。该机制的目的就在于减少资产的风险，提高该资产支撑证券的信用等级，减低融资成本，同时有力地保护投资者的利益。
